英國12月零售銷售環比跌0.1%，增強市場憂慮英國經濟繼第三季度出現微弱正增長後，很大機會於第四季度又再出現收縮。現時市場正關注於本週三(23日)英倫銀行所公開的本月初議息會議結果，以觀察英倫銀行如何看英國的經濟前景。另外，本週五(25日)英國將公佈第四季度GDP。屆時大家便能更清楚知道英國的最新經濟形勢。市場擔心英經濟情況令英鎊上周急挫，就是1.60美元的支持位也被跌破。但筆者認為導致英鎊下跌不能完全歸咎於英國的經濟環境，更重要是政治的變數。近年英政府在政治理念上與歐盟出現了很大的分歧。而英國人民也似乎不太願意留在歐盟。由於英國經濟相信依賴歐洲，有著五成出口以上均輸往歐洲大陸，英國人在歐洲事務問題上的取向相信才是最為令投資者感到不安，並要對英鎊作出拋售的主因。原先，英國首相卡梅倫於上週五在荷蘭就英國在歐洲事務問題上的表態作出演說，這被視為是導向英國未來大方向的一個重要演說，但因為阿爾及利亞的人質事件，令卡梅倫要被迫留在英國作處理。暫時未有時間表明卡梅倫何時會再發表有關演說。
印度貨幣盧比兌美元匯價上週五出現急升，單日升幅達1.14%%。倘與週三收市價比較更上升1.68%。導致盧比匯價上升原因主要有兩。首先，印度政府上周宣佈提高其國內燃油價格。這裏要給予大家一點背景資料，印度國內汽油價格是得到政府大量補貼，其零售價是遠低於國際市場價格。政府此次加油價相信可壓抑印度消費者用油，從而減低印度對原油進口需求，並降低印度龐大的流動賬赤字。其次，市場普遍估計印度央行快於本月29日的議息會上減息刺激經濟。這可加快印度經濟增長，利印度盧比走強。盧比匯價升可有助增強印度消費者對黃金的需求，利穩定金價。今早于亞洲市場印度盧比報53.59兌1美元。
另外值得留意，現貨白銀價格升勢同為顯著，今早于亞洲市場已攀越32美元水準。白銀、鉑金與黃金同屬貴金屬，當鉑金及白銀相繼顯著升，黃金表現料也不會差。本周建議黃金價格可看高一線。
日元料暫轉橫向發展
日元從82兌1美元水準回落這期間跌勢甚急，期間未見像樣的反彈。而在這期間日元的下跌全靠日相安倍晉三的利淡日元言論及承諾，並沒有任何實質方案落實。所以本周，我們要看日央行會否把安倍的承諾落實。如日央行繼續在拖延，可想像日元固然會升，料整體金融市場價格亦會急跌。因為在過去資產價格上升中也反映了日央行大舉印鈔因素，所以本周日央行的決定牽連甚廣。
日央行把通脹目標提升至2%，並仿效美聯儲的QE做法，即每月印特定金額的鈔票直至2%通脹達標，基本上已是市場共識，並于現時日元匯價中反映。所以就算日央行本周落實這一切方案料日元再跌空間有限，之後不排除日元只會於85-90兌1美元間徘徊等待下一個大因素的出現。這會是什麼因素呢？相信是美國加息。筆者必須承認，現在距離美國真正要加息的日子尚遠。但只要美國經濟繼續改善，使市場對美國經濟信心進一步回復，基本上美債息便會率先升。當美債息與日債息差距一旦擴大便足以使日元再跌。
歐元
雖然上周歐元攀上1.34美元水準，但筆者始終覺得以現時疲弱的區內經濟歐元要企穩于1.33美元之上並不容易。西班牙拍債雖理想，但市場對大舉持有西班牙債券仍有戒心，這從其具指標性的10年債息維持在5厘之上可見一斑。建議1.33美元之上減持歐元。相反，如歐元跌返1.31美元水準可考慮吸納。
日元
即使沒有安倍晉三向日央行施壓要求大印鈔票，或許日元不會在這麼短時間裏跌得這麼急幅度這麼大，但長遠而言筆者仍是相信日元的方向是下跌。以現時日本經濟，料日本在可見將來也加息無望。相反，美國加息日子正一步步近。當美國一旦加息，日元作為攜帶交易貨幣的地位將提升，這時才是日元真正要跌的日子。
英鎊
論英經濟確實不理想但總比歐元區好。但有趣的是歐元兌美元匯價卻節節上升，英鎊兌美元匯價卻接連下跌。英鎊跌筆者認為不能全歸咎經濟，政治影響更為重要。英國反歐情緒高漲，支持英國離開歐盟聲音愈來愈強。英國向以與歐洲大陸有緊密貿易聯繫，英國的行徑多少令投資者感不安。由於英鎊後向愈來愈涉及政治因素後向難料，暫時不就英鎊給予投資建議。
澳元
雖然中國第四季度GDP的反彈證實了中國經濟已見底回升，但這並不代表中國的經濟很強，能大量向澳洲購入銅鐵。事實上，農曆新年將至，在這期間按照慣例中國的經濟活動會相對減慢不利澳洲、新西蘭出口。另外，再過兩周，當靠近2月5日，市場又會為澳央行可能減息的因素感困擾。澳元待1.03美元吸納料才具值博。
新西蘭元
新西蘭元於85美仙的阻力非輕。自2011年8月至今此乃一直為新西蘭元之上升阻力位。不過，受惠於全球糧價上升，加上國際奶價亦緊跟而上，使新西蘭出口收益前景以至新西蘭元匯價均可看高一線。另外由於基督城重建帶來的經濟效益，未來新西蘭更有加息壓力，這與澳洲有減息情況形成強烈對比。如見82美仙建議吸納。
加元
過去不喜歡加元，是基於看淡油價，擔心油價踏入春季會跌並拖累加元。但有一點值得留意，美國去年的乾旱情況到現在還未改善。而市場對糧食短缺的憂慮已明顯推高了一眾糧食價格。加拿大是全球第三大大麥出口國，糧價上升對加拿大經濟以至加元可同時帶來支持。提升加元吸納水準至0.9950兌1美元。
22日
德國中央銀行相信，該國經濟於第四季度已經見底，並有能力在第一季度作出反彈。不過，德央行仍然把今年該國的GDP增長預測由原先的1%下調至只有0.4%全年增長。德央行指，踏入了第一季度已觀察到勞工市場的改善，反映出商業信心已見回復。德國作為歐元區最大經濟體，其經濟有望見底回升相信也可為區內經濟起到穩定作用。回憶上周德國公佈第四季度GDP收縮0.5%。
以色列總理內塔尼雅胡昨晚在大選前作最後拉票。他呼籲選民給予他支持。當地民意調查顯示，內塔尼雅胡很大機會勝出並獲連任，但他在國會的議席就有機會減少。在他的競選演說裏他指，阻止伊朗發展核武將繼續成為他最優先要處理的問題。但他或其他的黨派也沒有指何時或會否向伊朗動武。今晚以色列將大選，我們要看新總理誕生後以色列將如何處理伊朗核問題。因為如果一旦打仗導致中東石油供應出問題使國際油價急攀升，這對現今環球脆弱的經濟並非好事。
印度政府昨天宣佈，把黃金及鉑金的進口關稅由原先4%加至6%水準。有此舉動主要是希望壓抑印度國內對黃金的需求，從而降低印度龐大流動賬赤字。有印度金商認為雖然進口關稅增至6%，但相信不會影響印度消費者購金的意欲，因為印度國內通脹嚴重，高企7%以上，驅使一般市民也會選擇購金以作保值。事實上我們也相信，以印度人對黃金的情有獨鐘，印度人是不會因為關稅的增加而減少購金，或許官方的黃金進口數字會有所減少，但就可能會多了走私黃金的情況。印度作為全球主要黃金需求國，其對黃金需求的多寡對金價後市可具舉足輕重的影響。
日本人在過去幾年一直在減持黃金。這也難怪，日本國內一直維持通縮環境，使日本人失去了購金以作保值的意欲。但相信這情況日後將會有所改變。如今天日本央行一旦落實2%通脹目標及大印鈔票，日本通脹可望重回，加上日元的快速貶值料將進一步刺激日本人購金以作保值的意欲。當然，日本從來也不是什麼黃金需求大國，但倘若其由黃金淨沽空國變為淨黃金需求國，在這一轉變下料也可對黃金帶來一定支持。
據沙烏地阿拉伯官方數位顯示，當地11月每日石油出口減少了12.4萬桶，令總出口量降至只有715.4萬桶。主要因為整體產量減少，所以出口以因而相繼減少。截止11月，沙特每日石油產量為949.2萬桶。國際油價似乎對上述消息沒太大反應，紐約期油于昨天亞洲電子交易時段只維持于95美元附近徘徊。對油價前景確是令人擔心。試想，面對歐美冬季這傳統對石油有著較大需求的季節，加上西方國家對伊朗作出石油禁運，現再加上沙特減產消息，但這一切均未能推升油價。提防踏入春季一旦來臨紐約期油價格有機向80美元進發。
今天稍後日本中央銀行將會議息。把通脹目標由1%調升至2%已是市場之共識。相信就是有關方案落實亦難為市場帶來刺激。但當然，我們可留意看日本央行有否別的方案推出。
英鎊受政治風險拖累
踏入1月份，英鎊便接二連三受到壞消息影響而下跌。表面看是經濟轉差拖累了英鎊匯價，擔心英國第四季度GDP有機會再次出現收縮投資者因而離棄英鎊。但筆者認為經濟是次要，使英鎊下跌重點在於政治因素拖累了英鎊的表現。英國人民愈來愈不滿意歐盟，希望脫離歐盟。鑒於英國有五成出口以上均輸往歐洲大陸，對歐元區經濟的依賴甚重，市場擔心英國脫離歐盟的舉動屬不智，會有損英國長遠經濟發展。或許大家投資者會奇怪，地緣上英國是歐洲的一部份，貿易上歐元區又是英國的主要出口地，英國要容入歐元區看似是大勢所趨，為何英國人如此抗拒？
這要看看歷史背景，早於1996年，當時英國爆發了瘋牛症，歐盟對英國牛只實施了禁運。在現在來看這是一個相當正常的做法。但是就當時而言，鑒於大家對瘋牛症的認知不多，所以當時英國人認為歐盟的做法是難以接受。到了2008年金融海嘯之後，歐盟又收緊了金融監管條例，打擊最大又是英國。因為英國的倫敦是全歐洲最暢旺的金融中心區。前後兩事件大大使英國人對歐盟的不滿。令事情更壞的是，明年蘇格蘭將舉行全民投票決定是否獨立，脫離英國。而蘇格蘭本身是支持加入歐元區，這使英國處於一個相當尷尬的位置。
筆者認同如沒有政治因素，英鎊匯價現水準相當低，相當吸引。但由於英國所要面對的政治變數實在太大，投資者如貪便宜投資英鎊，則要心中有數，明白當中所要面對的風險所在。
將失敗寫在背面
失則的味道是苦，當中的道理是甜。
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